战略重组亚太区业务陷分歧 汇丰平安隔空对峙

经济观察网 记者 汪青 汇丰控股（以下简称“汇丰”）与其大股东平安资管正因拆分亚太区业务陷分歧，引发市场关注。

对于平安资管建议“推动汇丰亚洲业务战略重组”的提议，汇丰于4月20日回应称，由平安提出的转变汇丰亚太区业务结构的建议，会严重影响汇丰环球业务策略的成效，并且大大蚕食集团的收益、回报、股息及股东价值，损害汇丰独有的环球业务的定位。因此，汇丰不能支持或向股东推荐这些由平安建议、涉及改变集团结构的方案。

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此外，在5月5日汇丰将举行股东周年大会，届时会审议相关决议。

资料显示，自2015年起，平安资管逐步增持汇丰，成为汇丰的长期投资者。截至2022年末，平安资管持有汇丰控股8%股份，仅次于贝莱德，是其第二大股东。

记者获得的一份平安资管发布于4月18日的声明指出，尽管汇丰通过退出部分业务条线、改进同业对标体系、提高长期回报目标、承诺恢复季度股息以及落实高管薪酬改革等措施在2022年业绩有所改善，但公司对其未来发展仍存在诸多担忧。

具体来看：第一，汇丰绝对业绩的改善主要得益于加息周期，然而加息已逐步见顶；第二，尽管绝对业绩有所改善，汇丰和汇丰亚洲业绩仍大幅落后同业；第三，汇丰管理层设定的RoTE及成本目标不够充分；第四，汇丰管理层未能从根本上解决关键业务模式面临的挑战，包括本地化能力偏弱、成本基数过高、资本效率低下、地缘政治风险加剧等；第五，汇丰将汇丰亚洲的分红与所需资本，用以支持回报相对较低的非亚洲业务。

财报数据显示，汇丰亚洲累计向集团上缴了61%的利润，向集团发放分红达160亿美金，相当于集团同期向股东派发股息总额的1.1倍以上。实际上，这些业务在过去三年占据了集团整体风险加权资产的一半以上，但只贡献了14%的利润。

“虽然汇丰已退出部分非核心业务，但退出规模很小（仅占风险加权资产的4.7%），其余非亚洲业务风险加权资产仍高达51%，但回报仅为亚洲业务的四分之一（非亚洲业务的税前风险加权资产回报率仅为0.9%，亚洲业务为3.4%）。”平安资管表示。

实际上，近年来，汇丰股东曾多次向管理层建议，分拆汇丰亚洲业务在香港注册总部并独立上市。

“汇丰多年来业绩表现不佳，对亚洲业务投入不足，为从根本上提升汇丰的市场竞争力，助其改善业绩、提升价值、把握亚洲增长机遇，汇丰有必要推动结构性战略重组改革。”平安资管董事长兼首席执行官黄勇建议，应从原来的分拆方案(spin-off)调整为战略重组（strategic restructuring)方案，并且战略重组方案完全可以解决汇丰的顾虑，包括但不限于环球价值、运营成本、法律障碍等问题。

黄勇认为，推动汇丰亚洲业务战略重组，将总部设于香港并独立上市，将为汇丰的所有股东带来诸多收益，包括亚洲业务估值倍数重估释放的巨大价值、RoTE的提升、成本协同效益（如结构性重组方案涉及市场内业务合并）以及资本减免效益。

然而，对此汇丰管理层只是简单表示“结构性重组的提议将对价值产生重大破坏性影响”，阐述了一系列不能接受该提议的理由，基本不承认提议的任何优势。

此外，黄勇强调，无论是哪个方案，都坚持两个原则：第一，汇丰仍是总部在亚洲的上市银行的控股股东，以维持全球业务线的协同效应；第二，都将为汇丰股东带来巨大收益，包括释放价值、减少资本要求、提升长期效率、缓解地缘政治风险和重新定位竞争局势。

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